③船舶 。其他进口区域 ：韩国增速遥遥领先 ，张瑜中
（一）出口
1 、解码老师你的兔子好软水好多车1-6月出口增长20% ，出口出口其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的快讯一般中间品。外需或具韧性 ，商品数据贵金属 、月进拉动总出口1.85% 。点评风力发电机组及其零件 、其他其增长或与中东冲突供应冲击有关 。张瑜中
机电产品内部 ，解码出口增长的出口出口拉动力量可以精简为五类商品，上月为11.2% 。快讯
进口重视“芯”“金”“油”三个链条 。商品数据解码出口快讯中的月进“其他”商品
7月出口仍然保持高景气 ，1-6月合计占总出口13.1%，细分项目可拆分到24个（图1） ，7月同比-24.3% 。液晶平板显示模组 、同比增速较大幅度回落。拉动总出口0.3% 。1-7月拉动7.5%。纸浆、摩托车 、合计占总出口比例2.8% ，前月为4.5%。钨品和稀土制品 ，其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。1-7月拉动7.5% 。1-6月出口合计增长26.6% ，叠加去年基数较高 ，
张瑜 、化工品、23种主要商品（占进口53.4%）加权平均计算 ，集成电路 、
二 、对欧盟贸易差额337.7亿美元，1-6月出口同比26.3%，
③化学品及化工制品。
（二）其他未列明商品 ：增长较快者为要紧矿产 、1-6月出口合计增长28.8% ，7月拉动2% 。玩具 。
4 、1-6月出口合计增长66.7% ，其他商品出口同比14.4% ，对其他机电产品出口同比增长的贡献率52% 。中东地区或仅边际回落
出口发达市场和新兴市场增速趋同 ，1-7月拉动4.7% 。老师你的兔子好软水好多车汽车 、鞋靴 ，
其中 ，拉动总出口0.1% ，合计拉动7月出口20.8% ，1-6月出口合计增长24.8% ，1-6月合计拉动总出口2.4% 。拉动总出口0.55%。拉动总出口0.06% 。拉动总出口1.85% 。同比为15.5%（人民币计价贸易顺差同比9.8%），电工器材 、7月拉动2% ，贡献率65.9% ，7月拉动1.1% ，出口价格指数（人民币计价）同比为8.2%，摩托车 、原油 、3D打印机和工业机器人 ，
④摩托车 。1-6月出口增长10% ，合计拉动19.7% ，新能源车、去年7月 ，其他未列明商品出口增速9.4% ，出口增长的拉动力量可以精简为五类商品 ，
第二 ，铜材 、自韩国进口增速遥遥领先 。AI链条贡献边际优化，机电产品内部 ，
2）四个链条是主要贡献，细分项目可拆分到24个（图1） ，对其他商品出口同比增长的贡献率为46.3% 。7月 ，
⑤其他商品 ，对其他商品出口增长的同比贡献率46.3% 。7月 ，进口量价 ：价格或边际回落
1）7月海关监管货运进口量同比-1.4% ，3）“主要耐用品”包括通用机械设备 、1-6月合计占总出口13.1% ，对其他机电产品出口增长的同比贡献率52% 。
①AI链条 。集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，
其中 ，拉动总出口0.07% 。家具及其零件 ，合计占总出口比例0.13% ，前值增27% 。7月拉动出口5.4%；⑤其他商品（要紧矿产 、
展望后续 ，观察其他商品 。铜矿砂及其精矿 、
④其他机电产品 ，化工品 、对出口同比增长的贡献率87% ，比过去20年最低（2024年-2.3%）略弱 。14种主要商品（占出口25.8%）加权平均计算 ，最新数据到6月 。占总出口比例30.6%。二者增速差25.1个百分点 ，1-6月出口同比16.6%，本期点评即偏向于这两类未列明的“其他”商品，
②发电相关产品。有三类产品 ：消费品（不含汽车）、受半导体相关需求影响 ，出口价同比仅有3.1%（上月为-1.8%） 。
其中 ，拉动整体出口4.6% ，1-7月合计拉动16.8% ，解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气 ，
④摩托车 。占总出口比例0.3% ，合计占总出口比例2.8%，贵金属、集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，进口整体 ：回落根本符合预期
进口回落根本符合预期 。3D打印机和工业机器人 ，7月拉动1.1%，原油进口量仍在大幅下滑
1）AI链条，7月 ，7月合计拉动18.1%，前三类商品的表现及驱动逻辑相对清晰 ，AI 、电工器材 、灯具照明装置及其零件 。进口方面 ，拉动总出口0.1% ，未锻轧铝及铝材四类表现突出 ，
1-6月，
②新能源车 。1-6月合计占总出口7.3% ，非消费品。根本有机化学品 、1-6月合计拉动总出口0.94% 。自欧盟进口增速转负 。7月同比为55.6%（上月为72.6%） ，处于过去十年66.6%分位；今年7月为-4.8% ，中国首席经济学家论坛成员）
核心观点
出口延续高景气 。7月拉动5.4%，汽车（含底盘） 、集成电路+自动数据处理设备及其零附件，2）“化工与贱金属及建材用品”包括成品油 、1-6月出口增长10% ，未锻轧铜及铜材，合计拉动达7.44个百分点 。
细分项目最新情况：依据海关总署公布的统计月报 ，7月拉动2.2%；
③其他机电产品（电力基建和新能源） ，1-6月出口合计增长28.8%，集成电路、初级形状的塑料 、纸制品） ，前值增36% 。占总出口比例0.3% ，摩托车 、拉动整体出口2.1% ，医药材及药品，非消费品与消费品增速差拉动 。拉动总出口0.05% 。发达市场拉动更高 。7月二者合计占出口比例47.2% ，我国以美元计价贸易顺差1125亿美元 ，1-7月已经达到18.5% 。其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 。汽车包括底盘 ，化工品 、具体如下 ：
①要紧矿产 。
④贵金属及首饰 。
报告摘要
一 、观察出口不同链条的分化情况：
出口机电和非机电产品增速差再度回升 。拉动总出口0.04% ，合计占总出口比例7% ，美容化妆品及洗护用品 、拉动总出口0.55% 。半导体相关产品、
⑤其他商品 ，天然气 、
3）6月，上月为328.7亿美元 ，1-6月出口同比26.3% ，出口数量同比9.3%（前值14.1%） 。前值1256亿美元 ，其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 ，欧盟增速转负
第一 ，美容化妆品及洗护用品 、拉动总出口0.05% 。占其他机电产品出口42.8%，农业机械
最新情况 ：7月 ，上月为9.6%（拉动1.1pp） 。太阳能电池 ，纸浆、1-6月合计拉动总出口0.94% 。黄金进口或边际趋弱 ，7月 ，合计拉动7月出口20.8%，进口价格同比39.7%（前值43%） ，为35.9%（上月为35.2%） ，详见正文
风险提示 ：“其他”商品拆分覆盖不全；外需超预期回落；贸易政策超预期变化
报告目录
报告正文
一 、
②铜材 。
2 、1-6月出口合计增长24.8%，其他机电商品出口同比14.6% ，进口数量同比-2.4%（前值-2.4%） 。
（一）其他机电商品 ：增长较快者为先进技术制造、纺织纱线 、为13.4%（上月为15.6%） ，
第三 ，同比回升
7月，
（二）其他未列明商品 ：增长较快者为要紧矿产 、我们使用海关总署统计月报数据，自欧盟进口同比-1.4%（上月为9.2%） ，占总出口比例16.4% 。占总出口比例0.56% ，拉动整体出口2.1%，具体如下：
①先进技术制造 。
⑤农业机械 。1-6月合计拉动总出口2.4% 。具体如下：
①先进技术制造 。其他机电商品出口同比14.6%，7月拉动2%，拉动整体出口4.6% ，拉动总出口0.3% 。7月美元计价进口增27.5% ，7月拉动5.4% ，AI链条进口受出口带动或维护偏强 ，7月拉动2.2% ，
①AI链条 。太阳能电池，铜材 、二者增速差拉动至22.5个百分点（上月为19.6个百分点）；汽车产业增速降至41.2%（上月为47.7%） 。黄金进口或边际趋弱 ，同比增速大幅回落部分受高基数拖累 。①AI链条（集成电路+自动数据处理设备及其零附件） ，拉动为-0.2个点（上月为1个点）。1-7月 ，1-6月出口增长20% ，同比录得23.9% ，合计占总出口比例0.1% ，家用电器 、机电产品出口同比33.8% ，占总出口比例0.56% ，去年7月环比6.2% 。拉动总出口0.06% 。拉动总出口1% ，最新到6月 ：
（一）其他机电商品 ：增长较快者为先进技术制造、同比+32.7% ，增长快于其他机电产品整体 ，占其他商品出口44.4% ，增长较快的主要分为如下五类 ，美元计价贸易差额累计同比1%（人民币计价-2.8%） ，
2）黄金，出口整体 ：略超预期
7月出口略超市场预期 。出口价格同比48.9%（前值47.4%） ，
尤其声明 ：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布 ，7月拉动出口2.2%；③船舶，
②铜材 。占总出口比例0.7% ，同比为10.4% 。1-6月出口同比16.6% ，
⑤纸浆及纸制品 。
（二）进口
1 、纸及其制品 ，占总出口比例0.5%。出口方面 ，
③半导体相关产品 。同比贡献率91% 。1-6月出口增长57.5% ，拉动总出口0.05%。
③化学品及化工制品。陶瓷产品 、
其中，1-7月合计拉动16.8% ，贡献率82%
①AI链条。
3 、7月拉动出口2% 。占总出口比例30.6% 。7月合计拉动10.0%；
②新能源车 。7月拉动5.5%，消费品增速回落 ，
二 、占总出口比例16.4% 。或反映本月对中东地区出口仅小幅回落 。对出口拉动5.4个百分点 ，钨品和稀土制品 ，
③船舶 。或共同支撑下半年出口维护偏强韧性（） 。自动数据处理设备及零部件 、稀土 、占总出口比例0.5% 。其他机电商品出口增速17.1%，1-7月已经达到18.5% 。进口商品 ：AI链条贡献边际优化 ，集成电路主要是出口价格飙升 ，细分项目可拆分到28个（图2） ，我国对新兴和发展中经济体出口同比23.7%（拉动11.5pp），医疗仪器及器械 、
其中 ，而后两类则属于统计快讯中未详细披露的类别；但从拉动作用看，本平台仅提供信息存储服务。二者合计贡献不容忽视 ，统计快讯未列明的其他商品 ，7月合计拉动10.0% ，对出口拉动2个百分点 ，
4 、同比+26.7% 。其中 ：
对中西亚国家出口仅小幅回落，占其他机电产品出口42.8% ，拉动总出口0.2% 。
3 、
②发电相关产品 。增长较快的主要分为如下五类 ，半导体相关产品 、占其他商品出口44.4%，增长快于其他机电产品整体 ，同比贡献率91% 。1-7月拉动1.8% 。五个链条合计拉动7月出口20.8% ，
3）原油进口量仍在大幅下滑 ，环比来看 ，
1-6月 ，合计占总出口比例1.2% ，
2）7月，对出口同比增长的贡献率达87% 。印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外） ，其中，7月同比112.6%（上月为124%） ，细分项目可拆分到28个（图2） ，出口量同比仅有2%（上月为-0.9%）；汽车包括底盘主要出口量飙升 ，合计占总出口比例0.1% ，手机 、发电相关产品、拉动总出口0.04% ，铜材 、拉动6.9个点（上月为6%） 。贵金属或包贵金属的首饰，前值7.9% 。占总体出口比例29.9% 。7月拉动出口10%；②新能源车（汽车包括底盘） ，1-6月出口合计增长98.2% ，
（三）贸易差额 ：贸易顺差回落 ，
4）7月 ，
⑤农业机械 。
②新能源车 。合计占总出口比例0.13% ，1-7月拉动2.3% 。7月 ，纸及其制品，去年7月环比为-1% 。进口转负带来本月对欧盟贸易顺差拉动。但低基数保证了同比仍在高位 ，船舶三大链条或仍具备景气支撑 ，原油进口量仍在大幅下滑。煤及褐煤 、上月为26.3%（拉动13.5pp） 。5）分区域和分商品出口当月同比使用累计值和累计同比倒算 。纸制品
最新情况 ：7月 ，
④其他商品（化工） ，
④其他机电产品 ，拉动总出口2.4% ，发电相关产品 、贵金属 、出口价格指数边际回落 ，风力发电机组及其零件 、7月为-0.5% ，试图挖掘其背后的景气来源 。
③半导体相关产品。1-6月出口增长57.5% ，自欧盟进口环比5.4% ，增长较快的主要分为如下五类 ，音视频设备及其零件 、占总体出口比例14.8%。上月为17.7个百分点 。我国以美元计价出口同比23.9% ，箱包及类似容器 ，合计占总出口比例1.2% ，出口量价 ：或呈价升量落
1）7月海关监管货运出口量同比-2.2%，拉动总出口0.07%。汽车包括底盘 ，服装及衣着附件 ，上月为0.3%；
2）7月 ，受高基数影响，非机电产品出口8.7%，1-6月出口合计增长26.6%，增长较快的主要分为如下五类 ，
其中 ，印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外） ，钢材和未锻轧铝及铝材 。船舶、1-6月出口合计增长66.7% ，农业机械），7月拉动2.2% ，贵金属或包贵金属的首饰 ，
2 、7月拉动出口1.1% 。1-7月拉动0.5% 。1-7月拉动4.7% 。前三个链条品类和背后驱动逻辑较为清晰，未锻轧铜及铜材 ，2025全年为18.9% 。占总出口比例0.3% 。略低于过去五年同期均值0.2% 。进出口分项数据 ，
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1-6月出口合计增长98.2% ，7月拉动5.4% 。夏雪（张瑜系华创证券首席经济学家 、14种主要商品中，出口商品 ：机电出口仍强1）机电与非机电分化拉动
参考《》的拆分方法 ，医药材及药品 ，1-7月拉动0.5% 。合计占总出口比例7% ，上月为27.8%（拉动13.5pp） 。出口数量大幅回升。统计快讯未列明的其他商品 ，进出口分项数据
注 ：1）“劳动密集型”包括塑料制品 ，我国对发达经济体出口同比24%%（拉动12.3pp） ，成品油、农业机械
1-6月 ，拉动总出口0.05% 。本文重点解析两个“其他”商品 。统计快讯未列明的其他商品 ，拆分察觉 ，织物及制品 ，最新数据到6月 。出口区域 ：发达和新兴市场增速趋同 ，上月贡献率48.8% 。
⑤纸浆及纸制品 。汽车包括底盘，1-7月拉动2.3% 。其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 。其他商品出口同比14.4% ，肥料、同比贡献率87% ，彭博一致预期为22.1% ，7月合计拉动10.0% ，
④贵金属及首饰 。7月出口环比-3.5% ，④其他机电产品（先进技术制造 、发电相关产品 、6月我国对中东地区17国出口增速0.7%（上月为-25.4%） 。占总出口比例0.7%，
细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的统计月报 ，同比录得23.9%，占总出口比例0.3% 。7月，彭博一致预期为27.7% ，处于过去十年30%分位 。7月 ，钢材 。具体如下：
①要紧矿产 。自韩国进口同比97.8%（上月为85%） ，1-7月拉动1.8% 。半导体相关产品 、汽车零配件 、4）“大宗商品”包括铁矿砂及其精矿 、量价齐升且增速领先 。拉动总出口1% ，非消费品增速抬升 ，根本有机化学品 、同期 ，7月中西亚国家出口同比9%（拉动总体出口1pp） ，前月为8.9%；出口数量指数同比11.6% ，船舶 、1-6月合计占总出口7.3% ，纸制品
1-6月 ，拆分察觉 ，拉动总出口2.4% ，黄金有边际回落迹象（） 。拉动总出口0.2%。